談建行，了解大戶

由於H股放左兩日聖誕假，A股既工、建兩行大升左兩日， 故假後開市建行大裂口高開 ($4.65 - $4.97)。裂口咁大，非常難處理，回補壓力好大，分幾次補走勢會好番覆。一次過補，跌勢好急，但係黎個裂口都係唔補唔舒服，一次過重好。

何以大裂口回補壓力大？
除非上升大裂口形成後，有實質數據支持，如實質溢利、簽左大定單、之前被低估等，否則裂口回補壓力會好大；因一個既念或憧境而裂口升既更甚。大戶炒股，左手交右手，右手交左手，股價跳升，有好彩裂口前入貨者，亦有唔好彩裂口前沽貨者。上升裂口形成後，好彩既會再乘勢炒高沽貨鑊利，唔好彩既等機會拖低股價補貨。所謂回補裂口，就係這兩者壓力底下，將走勢還原，重新其升勢。好彩者樂意咁做，因其鑊利後，又可以再黎多一浪；唔好彩者唔使講更加樂意啦。

重點係本身股價既基本因素，如果裂口出現後，好消息一個一個出現，隻股拋離個裂口越黎越遠，甚至再制造更多上升裂口，咁回補既壓力就會大大減低，例如玖龍紙業(2689)。裂口拋得越遠，「唔好彩大戶」要搵更大既籍口去補，黎D機會要等跌市、等業績倒退等。又如果個上升裂口根本冇實質基本因素支持，爆煲時，咁就唔係回補咁簡單，根本係向下跌時「經過」個裂口。

長線投資
深明當中操作既人，如畢菲特，只研究公司既業職、管理及潛力，唔理中間既上落。咁先叫做長線持有，唔貪一時急升，冇畏一時急跌。亂黎既散戶，急跌時，明明有實力有前境既，沽鬼左；慢慢跌，基本因素出左問題既，卻打死唔走。人既心態就係咁神奇。

散戶心態
一係叻到響建行升到$5.2-$5.3水平沽貨，然後回補裂口時撈底。之前冇鑊利，噙日唔沽，今日先沽既，阿姑也。噙日唔沽唔係出於堅持，今日先沽係無知。

窩輪游戲
好多散戶咬牙切齒吼道：「輪商狡猾！大戶贏晒！」
係，不得不承認，大戶係奸猾，但係畀著你係大戶，你都會咁玩。畀著你有地、開賭場，你都會咁玩。唔好自欺，大家香港人，人本質上其實冇分別，唔好憎人富貴。輸左唔儉討，只懂埋怨，不值得尊敬。

大戶、輪商，可以出術，但係有範圍，有限制，唔係鐘意點就點。D人覺得有錢大晒，大戶可以左手交右手，右手交左手，將隻股推高：右手持有$10既股，用$10.1賣畀左手，左手再用$10.2賣番畀右手，然後又$10.3賣番畀左手，又以$10.4去番右手。總結右手表面上係蝕$0.4，但係左手賺左$0.3。即係用$0.1可以無限量將股價推高。有冇咁開心呀？有冇諗過每個交易都有手續費？大手買賣唔講得笑。畀你推高左個股價，到大手沽貨鑊利既時候，股價會瀉番落黎。之前既成交，係左右手做成，到沽貨時，有冇番果個承接力先？未計燈油火蠟、人工、機會成本，錢唔係咁易賺架。好多「打工仔」覺得人地「做老板」好容易，完全唔明白人地經歷既風險同煩腦，真係咁容易，重打工？筆者打工見過好多「無能高層」就真係做得好容易喇。

唔明白游戲既玩法，自然係輸家，股票市場，短炒同玩Poker (話事啤) 冇兩樣，只係股票復雜得多。

點解炒輪會輸錢
以建行為例，聖誕假後返黎，股價急升，對輪商黎講，機會難得。股價急升，引黎散戶投機，股價升勢急上加急，因而所謂「引伸波幅」會加劇，隻輪升得更急，散戶更見瘋狂，隻輪分分鐘賺一兩倍。食個番尋味者，見朋友大賺者，當建行升到$5.2水平繼續追入窩輪，其實隻輪已經「好貴」，而輪商期間當然會積極派貨。然後正股大跌，大戶推波助瀾低下，隻輪價大跌，黎個時候輪商又積極收貨。當將來建行止跌回穩，股價穩步回升，但冇之前咁癲，所以「引伸波幅」已經大跌；即使正股股價升番家鄉$5.2水平，散戶手上既窩輪不單只未回本，重蝕一大截，因為「引伸波幅」大不如前，加上蝕埋時間值。當隻正股升到$5.6，以為會好高興，卻發現僅僅回本。之所以眾多散戶炒輪蝕到一仆一碌 (當然重有好多其他scenario)。

坊間講窩輪既書唔會同大家講黎D野。睇下出書果位響邊度打工自會明白。加添大家窩輪「知識」，推銷商品既行為也。早前「One Week」有文章大罵輪商，對錯差半，筆者唔能夠全都認同。咆吼者鬧既口吻熟口熟面：「明明睇晒D天書，背晒答案，點會出埋D咁既題目架！」筆者認為輪商冇罪，唔明整個游戲，將自己既血汗錢輸干輸淨先係大罪。

(利益申佈：筆者持有建設銀行(939)及其衍生工具，及玖龍紙業(2689))