談地鐵(二) - 可持續巡視之業務

基本業績
地鐵有多好，最直接是觀察地鐵的基本業務：地鐵。

載客量：

2000 地鐵：767,416人次、機場快線：10,350人次
2001 地鐵：758,422人次、機場快線：9,024人次
2002 地鐵：777,210人次、機場快線：8,456人次
2003 地鐵：770,417人次、機場快線：6,849人次
2004 地鐵：833,548人次、機場快線：8,014人次
2005 地鐵：857,954人次、機場快線：8,492人次
2006 地鐵：866,753人次、機場快線：9,577人次

自2004年，地鐵載客量提升至80萬人次水平，相信是受惠於旅遊業。雖然地鐵人次升幅不大，只有1.026%，但不得不留意其機場快線之升幅。2000年機場快線新糞坑，載客量自2000年一直遞減。自2004年受惠旅遊業之餘，相信今年和國內商業活動及大型展覽有關，06年達12.78%之增長。可見06年基本收入將會更勝舊年。

「平民可持續巡視之業務」股份
筆者喜歡"tangible"股份，如零售股，大快活轉型後業績會否有驚喜？去品嘗一下便知 (轉型之前之後都嘗過最好)。Giodano盈利會否有增長？Giodano Ladies非常成功啊！看周生生，看是否自Disney泡沫爆破後，中國人對金失去興趣？可知新港中心的周生生於05年無人問津？今時今日呢？這些都是只要肯走落街留意下便可以知道。筆者稱她們為「平民可持續巡視之業務」之股份。其他股份，筆者無本事去巡視其廠房設施、營運數劇或與管理層見面。

筆者觀察地鐵，感覺他們是非常進取的一群。上蓋物業、廣告收益不用說，較少人提的是他們不斷改善空間運用，增加商舖，這豈不是用不著分析師來告訴大家的利好因素嗎？

還有一點就是，不要只看載客量上升，地鐵對控制班次密度之掌握簡直是爐火純精！筆者常於平日非繁忙時間乘地鐵，但車箱內乘客一點也不少，雖不及繁忙時間之賓虛場面，但想坐亦不易。可見的是，成本效益非常之高。更不用提夏天引用自然風，節約開冷氣之成本。

(利益伸報：筆者持有地鐵公司(66)及周生生(116)之股份。)