「精制失修」既「官曹亂估」

筆者特設圖表實戰分析一欄，希望大家可以對圖表有一個切實既了解。坊間關圖表分析既入門書籍，好多時用過往圖表作例子，令好多人懷疑其真確性，因為成個市場有咁多隻股票，好容易搵到隻走勢"fit"落去。所以筆者以本欄作一些圖表預測，讓大家親身體驗，而且相信一直以來，冇令讀者失望，由恆指走勢、個股如建行、玖紙、甚至得果幾日既建滔板都交足功課。

寸盡「圖表派」既笑話
一個寸盡「圖表派」既笑話：一個圖表，三個人分析，四個結論。

三個人分析，有三個結論，第四個結論係實際結果，即係寸話三個唔同既分析都唔中。寸係寸左D，不過個笑話幾有智慧，亦都反映左部份既事實。圖表冇錯，分析既人會錯。圖表唔會講大話，大戶呢，經紀呢，你信邊個多D？所以筆者不斷強調，圖表分析唔易掌握。坊間，信圖者信錯，不信圖者亦錯。

「精制失修」既「官曹亂估」
筆者見最近財經雜誌「精制失修」，增「官曹亂估」一欄，極不願置評，都忍唔住，評左喇。多多得罪，請原諒在下的見識少，唔明佢地點解會搵D咁既野黎講。不過大家可以好似觀察筆者既分析一樣，睇下佢地所提及既股份今週既走勢，參考參考。

評亂今週「官曹亂估」(23 Dec - 29 Dec 2006)
招金所呈既唔係「雙飛烏鴉」，括都括錯 (括住兩枝陽燭，點會係呢？聰明既讀者都諗到：「烏，黑也」)，筆者猜佢係想括最後果三枝。就算係咁，都錯，黎個頂多似係「雙鴉」，唔同「雙飛烏鴉」。就算修正番做「雙鴉」，都錯！根本就唔成立，既唔係「雙鴉」亦唔係「雙飛烏鴉」。「雙飛烏鴉」，之所以「飛」，指既係裂口升，裂口升既陰燭，連續兩枝，「雙飛烏鴉」也。「雙鴉」，一枝大陽燭，然後「飛」第一隻烏鴉，第二隻烏鴉回補裂口，深入第一枝陽燭之實體。「雙飛烏鴉」與「雙鴉」，冇錯，係利淡訊號。

恆地之前出現「島形頂」，以家下市況，冇謂為左粒毒蘑菰而放棄成個森林掛。就算係咩市況都好，都冇理由42.6支持位搏入抵押間廠，然後係44.4阻力位沽出賺粒糖，讀者都係小股民居多，唔好玩啦。

新濠，的確有機會反彈，但係「穿保歷加通道底部」理由唔充份！大跌既股票，可以貼住保歷加通道底部咁一齊跌。

港交所，超買之後大可以再超買，背馳之後可以再背馳，尤其係大升市中。

筆者認真睇唔過眼，日後再同大家講多D圖表分析既準則。黎編已經夠晒反思喇。

大市升勢，本網誌捧場者預左啦...掛...

放假加地震，久遺了。趁朝早網路交通冇咁擠塞，快快寫。

大市如筆者上月推測咁發展，不過升勢之急卻冇意想過 (筆者本來話升勢要殺上20,300點，但於12月內完成唔到，見文。今日係最後交易日，雖然都有機會講中 (指12月內去唔到20,300)，不過真係冇諗過可以於12月內企係20,000點樓上，重多一點咁頂癮)。如今筆者預言已應驗左八成，只剩餘最後一部份，就係「到時要殺到落一月」。本文該於上星期五寫成，但係只係做好左o的圖，就放假去也，點知放完返黎又，唉... 冇緊要，好多野筆者一早都不斷同大家跟開 (如MACD線一路既發展)，其實冇乜surprise。今週升勢其實先兆早已於圖表呈啟示。下圖為上星期五 (2006年12月22日) 為止之恆指走勢圖。


筆者於恆指展開升勢前，已不斷提及MACD的指標。MACD(12,26)為一些專家建議分析港股的參數，筆者認為反應較慢。筆者還是喜歡使用MACD(8,17)來捕足升勢。如於上星期五觀察MACD指標，可見MACD(8,17)已明顯升越EMA(9) (所謂訊號線)，而且可以確認為「非糾纏」形態 (筆者於12月14日提及要觀察是否只屬糾纏，見文)。反應較慢既MACD(12,26)亦升穿EMA(9)。

上圖中，筆者特別以橙色及籃色線指出一處該注意既地方。MACD線升穿訊號線於0.00以下為跌勢中出現之反彈，有機會反身。MACD線要於0.00以上升穿訊號線才可以正式確認為大市向好。

Ho ho ho。泰國沒收淡友玩具

世事難料，泰國居然冇諗過佢地於19日所公佈既措施會引起咁大震動，家下又改口放寬股市交易不限。原本筆者話黎個係炒低港股既藉口已矣，而且唔會點做得低個市，叫佢地慳番啖口水。家下連個藉口都冇埋，淡友想玩多陣都冇份。大市收復星期二失地之餘，比星期一高收。突破左筆者所講既牛皮區間，即19,200點。眼下要戰今年高位19,404。一切依然如筆者自上個月所作既預測發展，冇變，唔使多講。 (近期加入既讀者可以參考番，筆者已將有關文章標籤起來。)

筆者昨日提過地產股冇係賣地績前炒上，反而正路。今見健健康康。黎種模式其實重演過好多次。明知賣地績前好卻先跌，績後回升。好似上次咁績前大升，績後反而出現反高潮。最近兩次賣地前筆者都有同大家簡單提及過，畀大家作為參考。

諗起昨日某些人既言論，咩「中國有機會以泰國為借鏡」，今日泰國既表現，你話有咩藉得借鏡呢？中國一直已經有外匯管制，人民幣升值一直處理得非常到家，只見美國冇耐性，急住叫中國加快步伐。中國今非昔比，我國官員同美國財長門平起平坐，美國財長會談後，始終冇符，已且公開聲明確認「中國並沒有操控人民幣」。牛仔總統唯有做多D小動作，考慮向印度提供核技術。筆者唔明點解D評論人士將泰國一事講都咁嚴重 (好朋友告知今朝各大報章評論都係好concern咁)，希望佢地係心懷不軌，否則真係冇乜料到。

建行今日創新高，今日「大魔」尾市出現買盤較多 (嗯，尾市高位入貨，遲下拎黎拋定喇)。

有人借泰國外匯管制措施制做恐慌

筆者幾夜都要打黎編文章，皆因聽到有人發風。

筆者今日聽到有機構投資專業人員藉傳播媒界向大家發其「偉論」。該專業人員說：「擔心中國會以泰國今次行動為借鏡，以嚴勵手法遏抑外資對人民幣的炒作活動，因近期人民幣同樣都升值得常當之多咁講。所以資金會避風頭，認為大市將會向下跌。」

此話實在混帳之極！大家千期唔好聽黎D人講野。唔知佢本人借題發揮，定係佢自己分析能力低受人唆擺。中國一直以成熟既手段阻止外資炒人民幣升值，而且一直取得成效。泰國股市值幾錢，D泰銖有幾值錢，同中國股市，人民幣值點比較，筆者唔使多講。中國經濟、政治地位係處於咩環境先？中國就算真係要打壓外資炒作，使唔使跟泰國、參考泰國既做法呀？佢知唔知自己講緊乜野架？

明明依家就係泰國堅守，堅決唔會讓歷史重演，對亞洲金融市場既穩定係件好事。雖然會趕走外資，但係外資暫時離開既係泰國，唔係亞洲喎。咁你話D資金會四散去邊先？咁咪重好，即係話如今亞洲資金充裕既地方就正正係有番實力既地方。健健康康，唔會做成泡沫。假設菲律賓、印尼真係會跟，咁同泰國咁做一樣，屬利好因素。家下有人發揮唔夠，想將個「既念」無限擴展？

筆者覺得該評論人員咁講野唔係戇居就係想制造恐慌。不過筆者總唔信大戶會中計，幫手拋下貨就會；散戶又冇乜幾多人，做唔低個市既，慳番啖口水啦。

泰七招

世事難料，泰銖昨日攀上九年新高，今晨泰國推出自金融風暴以來最嚴重強硬措施。誘發金融風暴恐慌，亞洲股票市場應聲齊跌，恆指跌點。眼見關鍵19,200點突破在即，如今只好觀望。

泰七招
泰國央行要求金融機構今日起逢新造外幣存款交易額高於二萬美元者，扣起三成，持有有關款項的外國投資者，一年內若要求提取，須繳付三分之一金額作為罰款，藉此遏抑熱錢炒高泰銖。坊間現稱泰國措施為「泰七招」。筆者話應該叫「泰7+招」，冇話泰國遏抑泰銖炒風措施推行已告一段落。

當年金融風暴
97亞洲金融風暴，始於1997年7月泰銖失守，菲律賓棄守，8月印尼盾大瀉，10月開始影響到本港，11月南韓投降，98年4月日本經濟泡沫爆破。事件終結於美國插手救日本、本港「任三招」推出。

今時今日
今時今日亞洲各國，如南韓、新加坡、係咩環境先？經歷過97金融風暴既洗禮，亞洲各國既經濟體系都改革唔少，冇果陣咁跪弱。日本同香港股票及樓市均未見泡沫。會有幾大件事呢？

大市去向
不過筆者成日都話冇得同個市拗。咁好理由，淡友重唔乘機，等幾時？好友都會放下線。臨近聖誕，咁既市勢，好多人計數走人，睇好都等返黎先再算。策略方面，睇閣下所持既係咩貨，持「正當」股唔好亂走，炒緊恆指相關既產品，執生喇。

今日重多左個賣地既理由，地產股做淡。大家都知賣地成績會係點，今次地產股冇係績前炒上，其實反而屬正路。

其實熱錢唔入泰國，甚至要走人，香港係最好既資金避難所。

筆者認為眼前跌勢暫時係藉口多多。睇埋下午市會點發展。

談玖龍紙業

玖龍紙業經瑞信唱衰後展開跌勢。

（一) 事發經過

11月23日，玖龍紙業於$14水平有回套壓力，於11月28、29日於$13水平有支持，回升.$13.78。11月30日再戰$14水平。就係黎個時候...

瑞信於12月1日公告給予玖龍紙業<2689.hk>評級「跑輸大市」(即「減持」)，目標價$11.15。理由主要有兩個：

一、該股過去九個月累升324%，估值昂貴。
二、現價尚未反映供應急增風險。

玖龍紙業於當日回軟至$13.42。瑞信再出黎講野...

瑞信於12月4日公告將理文造紙<2314.hk>評級調低至「中性」。理由係：

三、兩大包裝紙龍頭將於07-08年計劃合共把年產能分別增加301萬噸及247萬噸，估計內地包 裝紙巿場將無法在2年內消化共年產550萬噸額外產能，屆時會導致包裝紙巿場出現供過於求局面。

玖龍紙業再展跌勢，上星期五 (12月15日) 單日急跌，由開市$12.88直插至$12.04收市。

(二) 分析瑞信言論

(二．一) 實質產量
按玖龍紙業集團 (2006年6月30日) 公佈07年詳能增幅為62.1%，即由330噸增至535噸。增加205萬噸，瑞信同大家玩數字遊戲，預計埋玖紙08年產能達727噸，先得出07及08年產能達301萬噸。

按理文造紙行政總裁李文俊 (2006年11月21日) 表示計劃未來18個月將包裝紙產能提升至380萬噸，即增加215萬噸。瑞信計既係07及08年，即係話佢估計理文造紙在6個月內再增64萬噸產能。

瑞信假設兩集團皆於08年再進一步提升產能，黎個假設成唔成立呢？過左07年，如果真係求過於供，兩集團係唔係都會再進一步增產而加劇供過於求既狀況呢？

(二．二) 實質供求
預計中國從05年至09年對包裝紙需求每年增長率達9.2%。而據瑞銀所指，全球包裝紙供求環境理想，全球包裝紙價格穩步上揚，自7月至10月期間，牛卡價格上升4.3%，瓦楞芯紙價格更上升13.2%。

中央鼓吹環保的政策, 令內地部分規模較小的造紙廠相繼倒閉或停止生產。90年代，中國紙及紙板企業6500戶。2005年只淨3600戶。相信06年會更少。花旗預期玖龍及理文於09年合計市佔率將達到30%。

（二．三） 實質前境
邊個話D包裝紙做出黎只准供應國內呢？據玖龍紙業集團主席表示，會尋求增加出口，藉以開拓選定的國際市場。筆者所知，埃及對紙品從海外進口之需求極大，而我國亦與埃及發展這方面的緊密合作，其中印刷品已達成拹議。據「中國造紙拹會」預計，今年包裝紙代表，箱板，其出口量亦增長了2.7培。

2004年全國紙消費量5439萬噸，2005年全國紙消費量5930萬噸。每年起碼有7%增長。冇人話個玖龍紙業永遠都只係造包裝紙。

(二．四) 結論
回應瑞信理由一：九個月升幅係勁左Ｄ，不過行業前境非常理想，而集團技術提升，產能又增加。貴得有理，30倍市盈率係可以接受。

回應瑞信理由二：咁講，現價都未反映筆者剛才提到既出口、新紙品發展啦。

回應瑞信理由三：數字未必係佢講咁多，可以重多D又得，咁要睇到時市況。依家只能睇07年既產能提升420萬噸 (而唔係佢所講既550萬噸) ，亦唔一定係要由內地食晒既。有420萬噸多左，其實亦由於有更多工廠倒閉，又會有約干噸少左。總之等埋06年有關紙業既佈告出左，先可以再下定論。筆者認為係樂觀既。

（三）走勢分析

筆者點樣有道理都好，冇得同市場拗。如果群眾係跟瑞信齊齊悲觀，股價就會跌，硬頸都冇用。股價表現脫離基本因素，唯有參考圖表睇下有咩啟示。


今 次所展開既跌勢，起碼要回補上個裂口。上星期五已完成。今日承接前收市價$12.04開市，回升，收$12.62。上星期五急跌時成交量達2千3百多萬， 今日回升時成交都有2千萬。重圖表睇，今日造左一個平底 (跟倒轉搥鎚頭)，為轉勢訊號。平底出現於長期跌勢更有認受性，出現於玖紙既係短期跌勢，只可作轉勢看，未能作為再次進入長期升勢看。短期再睇其他指標會 否轉強，例如擺脫上星期四所形成之「死亡交差」而再次出現「黃金交差」、MACD回升訊號線、%K線重上%D線、或DMI+再次與DMI-分道揚標而 DMI+升穿ADX等 (夠喇，日後有機會再探討。)

10月10日花旗話短期存在配股風險。期後有人搧風點火，講到好實咁話玖紙配股集資約干億，由某某大行負責該項配股。引發女首富出來怒吼：「集團有充足資金，我要那些錢來幹嗎？」。玖紙再展升勢。今番「供過於求」既疑雲可以攪幾耐呢？

(利益申佈：筆者持有玖龍紙業(2689)之股份。)

大市走勢

星期五恆指裂口高開，於3:30前都似有低守趨向，結果後半個鐘急抽而上，以高於開市價收市。大戶非常蠱惑。

現時恆指走勢漸入佳境，星期五一舉升穿短期下降軌同長方形橫行區。筆者之前講，十二月牛皮區間處於19,200及50天線間，若未升穿19,200則升勢未能作準。不過美市做好，銷售數據非常理想，星期一大市應該承接到個升勢。短線D，睇MACD(8,17)已升穿訊號線。保守Ｄ，睇MACD(12,26)就未，不過趨勢上係咁發展。當然要睇多兩日先可以作定論，要睇係屬於糾纏果隻，定係真係上攀。筆者一直維持上個月所作既預測冇變，當時預計十二月後半組織升勢，咁筆者自然會睇好黎梗既走勢，而事實上，暫時趨勢都係咁發展。

(有關筆者之前所作既預測，請參考港交所搞搞陣，淡友走運。大市形勢需重新評估、跌莫悲、升莫喜「續」。)

今期「每週財經動向」既快活林提到一個睇法可以參考下，佢大意係話：「大戶想轉身，故下試承接力，但係個市一沽即散，唯有收手，死死地氣托番個市到更高位先再沽過。」

筆者一直都話「散戶一日唔動容，一日個市都重有得玩」(參考還有兩個大市分析之重要元素 與 近日市況、好友出動、淡友惡夢)。散戶一直畏高，先一排對中資銀行股發癲，近日就落晒去玩新股。個市高位唔夠散戶接貨，低位一嚇就散水。又如筆者提過「試50天線」好吸引大戶，但係50天線係重要心理關口，有機會震過龍 (參考該文章)。黎一切睇法都好配合快活林既講法。多口講多句，大戶除左可以好似「快」所講，炒番高大市先再沽，其實眼下班散戶玩得最開心既地方應該都好吸引佢地喎。

唔講大戶陰謀，講番大市。筆者之前提及過參差見頂、參差見底 (見近日大市的一些技術形態)，亦可以為最近市況作解釋。大市一開始升勢，最先偷步既係中移動，期後匯控加入，但長和系及地產股一直落後。然後中移動最先調整，期後匯控加入，但地產股慢慢發力，長和系亦追上，所以疲弱既中移動、匯控未令大市大跌。參差不齊既情況不能永遠持續，偷步上既要落番黎，落後既要追番上黎，大家要排好係一線，先再黎過。黎個亦反影左大市自十月至今所見既現象。

大市走勢

恆指今日升1%，但成交量比昨日少左D。有島形底既國企今日繼續跑贏恆指，升2%，而且成交量理想。

恆指10天線依然係20天線底下。50天線繼續攀升，現處於18,599。昨日恆指一度接近50天線，有驚無險。如筆者講左兩星期，跌莫悲、升莫喜，恆指呈長方形走勢橫行左頭半個月。而且上唔過19,200，下唔過50天線，至今一直應驗。若超出該兩個範圍，就會出現升勢或跌勢，所以至今未見明顯走勢。筆者亦於上月預測今月接近後期才出現升浪 (即係話，若突破此長方形牛度格局，將會係向上突破)，希望黎部份都應驗埋就皆大歡喜喇。
用MACD分析恆指走勢都唔錯，筆者採用12，25，9作為參數。有關MACD，有機會再講。MACD及訊號線並排向下，差不多見負數。家下望就望 MACD明確升穿訊號線 (即紅線(MACD(12,25))在藍線(EMA(9))之上)。筆者在上圖亦特別指出MACD於訊號線上時恆指皆處於升勢。

國企指數靚仔得多，筆者不厭其煩咁提住島形底、島形底。國企五條平均線整整齊齊，順序排列。昨日急跌，但島形底守得非常靚，所以出現一枝「錘頭」。

國企MACD緊貼訊號線，大有機會升穿訊號線而再現升浪。

總括，國企指數非常靚仔，今日國內滬深A股指數創新高。相對恆指依然處於筆者所講既「跌莫悲、升莫喜」格局。筆者提過期指大戶有機會嘗試制造恐慌，試穿50天線。不過大多數投資機構皆認為穿50天線就代表要中期調整，唔知係唔係因為咁，期指大戶都唔敢玩到咁大呢？但係隨住條50天線一路攀升，期指大戶會係高D位試下條50天線都唔奇，不過暫時筆者未見會咁做住，唔使驚。

新股速寫

近日友人較常問及新股，講幾句...

筆者認為長線持有「中煤能源」不如持有「中國神華」。
筆者認為長線持有「招金礦業」不如持有「紫金礦業」。
筆者睇中「飛毛腿集團」，潛力高。
筆者會密切留意「真明麗」，老細掂。
筆者也會密切留意「建滔積層板」，業務成熟，但對其母公司，「建滔化工」更有興趣，管理層好。

(利益申佈：筆者持有中國神華 (1088)及紫金礦業 (2899)。)

陰陽燭圖簡介 (給初學者) 及 即時應用：建滔積層板

筆者經常用到陰陽燭圖，應初學投資既朋友所示，在此簡介一下。傳統圖表用柱形圖 (或稱棒圖)。西人最常用既係OHLC (Open開市價、High全日最高價、Low全日最低價、Close收市價)，左邊橫柱為開市價、右邊則為收市價。OHLC之開市收市一左一右，唔夠「腦朋友」(brain-friendly)。要知當日收市高於還是低於開市，要於腦中作左右比較，個別一兩日走勢還不覺怎麼，但一幅一年期既日線圖就會睇死人。而發源於日本人既陰陽燭圖就簡單直接得多，陽燭代表收市高於開市，陰燭代表收市低於開市。見下圖：


建滔積層板(1888)上板短短四日，無走勢線分析之可能，更不足日數以作計算MACD、Slow STC、DMI、RSI等指數。但係陰陽燭圖卻對賣買去向有所啟示，雖然四日新股，難以作推測，都即管試下、玩下，做下實例都唔錯：


上圖所見，已反影高位暫時推盡，由招股價至現價已見鑊利，散戶回套再抽新股唔奇。

「射擊之星」出現於上升趨勢，實體極短，陰陽不拘，上影線長，無下影線 (或甚短之下影線，故筆者稱上圖第三枝燭為「近似射擊之星」)。出現「射擊之星」，反影上升持久力弱，後市將見頂回落。結果第二日已出現回落，且形成下一個唔靚仔形態！

「黃昏之星」出現於上升趨勢，以三枝燭成立，結構較複雜，此不作詳細解，總之類似上圖之形態，第二枝唔一定要係「射擊之星」，只要實體短便成立。加上以下加強形態之因素，淡上加淡：

1. 「黃昏之星」第一枝 (12/08)同第二枝 (12/11)實體之間有裂口。
2. 「黃昏之星」第三枝 (12/12)之收市價深入第一枝 (12/08)既實體區間。

不幸中之大幸係「黃昏之星」第三枝 (12/12)既成交量係減少左，即係話第一枝陽燭(12/08)都有番D料到，短暫跌得咁上下，將會有番D支持。