筆者所見，大戶升方百計要壓低玖紙入貨，留意每次穿19元後，推至18元以後之買盤。除多次出現「長腳」外，「長腳」亦續漸縮上。玖紙將於一月完成有關上游交易，筆者懷疑有心人力壓玖紙入貨。經過一個月來，於大市氣紛欠佳情況底下，吸貨者該皆屬強者。建議持貨者既然之前忍得佢見18元，可嘗試忍耐多一會。MACD雖未見好，亦未見進一步轉壞。DI+將要升穿趨勢線，有些少運行。
2007年12月17日星期一
玖紙情況暫時可以
筆者所見，大戶升方百計要壓低玖紙入貨，留意每次穿19元後，推至18元以後之買盤。除多次出現「長腳」外，「長腳」亦續漸縮上。玖紙將於一月完成有關上游交易，筆者懷疑有心人力壓玖紙入貨。經過一個月來，於大市氣紛欠佳情況底下，吸貨者該皆屬強者。建議持貨者既然之前忍得佢見18元，可嘗試忍耐多一會。MACD雖未見好，亦未見進一步轉壞。DI+將要升穿趨勢線，有些少運行。
2007年2月6日星期二
一見業績轉化龍？
跟開本欄之讀者應該有印象，筆者曾經提及一位「夠膽」$4.64買入建行及買了玖龍紙業的本網誌「好友」(下以「好友」稱之)。
(參考：筆者曾回應過「好友」的提問，詳細再分析過玖紙 (見文)，至於建行則未有時間詳細討論。)
筆者上星期和「好友」見面，當然少不免談起股市。「好友」對筆者認為理文配股影響玖紙之講法有點不理解 (見文)，認為理文配股與玖紙何干？對，的確是沒相干，但市場就是這樣不理性。市場不理性，正正係大戶 (或醒目散戶) 搵到錢之原因。
早前，明知聯儲局議息結果不會太壞，卻大做文章，震至大市下試20,000；其間筆者亦有不斷和大家提到大戶其實在低位收貨，如今處處可見，大戶原形畢露，不用筆者多講。理文一事後，玖紙其後急抽上來。事實擺在眼前，又是大戶震倉的行為。大市大跌，在散戶不理性時，又有這麼一個好的藉口，何不好好利用呢？這就是散戶輸的都是輸心態，尤其很多玖紙之持貨者都有相當盈利在手，想想市況不明朗，過一個安樂的新年也好，趕快「止賺」，人知常情。下跌幅度大正因為大戶先縮手懶理，睇下跌得去邊，然後入貨，然後唱好。
「好友」之前望玖紙落番$13.5樓下再入一注，筆者當時認為機會唔大，結果卻出突發事件。但大方向冇錯，故「好友」當時亦話一年目標為$16，筆者的回應是：「少唔少D，好快就到。」；今日已經到左，恭喜佢喇。
瑞銀提早出黎唱好，「好心提醒大家」：「黎個玖紙係好野黎架！要入貨，好趁業績前喇！」，反而筆者有點介心。要諗下佢有咩目的，睇實佢有咩行動，係黎兩個星期既重要課題。
(參考：筆者曾回應過「好友」的提問，詳細再分析過玖紙 (見文)，至於建行則未有時間詳細討論。)
筆者上星期和「好友」見面，當然少不免談起股市。「好友」對筆者認為理文配股影響玖紙之講法有點不理解 (見文)，認為理文配股與玖紙何干？對，的確是沒相干，但市場就是這樣不理性。市場不理性，正正係大戶 (或醒目散戶) 搵到錢之原因。
早前，明知聯儲局議息結果不會太壞，卻大做文章，震至大市下試20,000；其間筆者亦有不斷和大家提到大戶其實在低位收貨，如今處處可見，大戶原形畢露，不用筆者多講。理文一事後，玖紙其後急抽上來。事實擺在眼前，又是大戶震倉的行為。大市大跌，在散戶不理性時，又有這麼一個好的藉口，何不好好利用呢？這就是散戶輸的都是輸心態，尤其很多玖紙之持貨者都有相當盈利在手，想想市況不明朗，過一個安樂的新年也好，趕快「止賺」，人知常情。下跌幅度大正因為大戶先縮手懶理，睇下跌得去邊，然後入貨，然後唱好。
「好友」之前望玖紙落番$13.5樓下再入一注，筆者當時認為機會唔大，結果卻出突發事件。但大方向冇錯，故「好友」當時亦話一年目標為$16，筆者的回應是：「少唔少D，好快就到。」；今日已經到左，恭喜佢喇。
瑞銀提早出黎唱好，「好心提醒大家」：「黎個玖紙係好野黎架！要入貨，好趁業績前喇！」，反而筆者有點介心。要諗下佢有咩目的，睇實佢有咩行動，係黎兩個星期既重要課題。
2007年2月1日星期四
「玖龍」豈是池中物
受理文造紙 (2314) 於散戶失性時配股的影響，玖龍紙業 (2689) 於星期五大跌，低見$12.88。用所謂跌穿10天線止賺、跌穿20天線止賺、跌穿19天線止賺、5%止賺位或10%止賺位，都成功「止賺」。止賺既散戶走左大部份，股價今日大升，最高見$14.12。
受單日大跌影響，上星期五DMI-升穿DMI+，雖為利淡訊號，但單日大跌，某類形技術指數都會即時走樣，尤其DMI係好敏感，所以唔可以照書背話係沽貨訊號。瞧，MACD(8,17)已扭轉劣勢，有機會升穿訊號線。是次大跌，再一次試出「中期上升軌」既支持力，似乎幾可靠下。順帶一提，睇DMI，要留意埋條趨勢線ADX(圖中黑色果條)。上星期五，ADX在25之下，而且向下發展，即係暫時無甚麼趨勢可言。「觀圖亂估」既人又會大喊沽貨。
下文為筆者最近談及玖紙之投稿文章(受字數所限，並不詳盡)：
未知是次大跌，「嫌公眾持般量少者」有冇入貨丫拿？
(利益伸報：筆者持有玖龍紙業(2689)之股份權益。)
受單日大跌影響，上星期五DMI-升穿DMI+，雖為利淡訊號，但單日大跌，某類形技術指數都會即時走樣，尤其DMI係好敏感，所以唔可以照書背話係沽貨訊號。瞧，MACD(8,17)已扭轉劣勢，有機會升穿訊號線。是次大跌，再一次試出「中期上升軌」既支持力，似乎幾可靠下。順帶一提，睇DMI，要留意埋條趨勢線ADX(圖中黑色果條)。上星期五，ADX在25之下，而且向下發展，即係暫時無甚麼趨勢可言。「觀圖亂估」既人又會大喊沽貨。
下文為筆者最近談及玖紙之投稿文章(受字數所限，並不詳盡)：
筆者認為玖龍紙業乃「非常潛力股」，建議買入，
並作「畢菲特式」長線持有。
別受某些投資機構對包裝紙供求之憂慮所疑惑。若
認為「玖紙」永遠只造包裝紙，發展只限於國內市
場，那就參考一下蒙牛乳業吧。
以為「蒙牛」只等於牛奶，便錯過了她的「非常潛
力」。除了其本份外，由誰也沒想過的「超級女聲」
，到「酸酸乳」之成功，至最近夥拍全球最大酸乳製
品集團，「蒙牛」都做得十分出色；半年內其股價由
$9水平升至$23水平。
且看「玖紙」主席張茵如何以三萬元本錢發展出今時
今日的玖龍紙業，再想想她如何進取，如何先知先覺
地配合中央，注重環保。觀其業績、訂單、營運效益
、還有很多很多，相信沒有小看「玖紙」之潛力者，
只有嫌其公眾持股量少於26%者。
建議以其上升支持軌作為買入之基礎，別因消息而炒
出炒入，每季細心研究其業績公告。估計不只其06年
業績報告不令投資者失望，往後日子更有機會喜出望
外。
未知是次大跌，「嫌公眾持般量少者」有冇入貨丫拿？
(利益伸報：筆者持有玖龍紙業(2689)之股份權益。)
2007年1月24日星期三
詳談玖龍紙業
朋友密函告知，受本欄所引之紅線，分別買入玖龍紙業及建設銀行，並問及一些問題。筆者受寵若驚，今後自當更加要醒醒定定。
先講玖紙，日後再講建行。
(一) 玖龍紙業
朋友於本欄推介後，自己做足功課，於12月底以$13.1買入。筆者最感欣慰係佢自己落力研究，此乃筆者之願望：希望讀者都能成為一個成功的投資者，不道聽途說，不受他人擺佈。不過以筆者對此朋友之認識，佢認真研究係出於佢自身性格，並非受筆者影響。好多時，人都係死性不改，受一己性格所限制，觀其性情，已知其日後投資歷程。
(一．一) 倒轉鍋底
12月底買入，坐過山車，能夠穩守，已經唔錯。是次拱形走勢，有急跌之先兆，值得討論一下，有兩個要點。一、筆者買入玖紙時為$8水平，且以「巴菲特」式長線持有，所以筆者唔係睇得好緊。起初並冇諗過推介，但見瑞信報告，想籍此機會同大家分析並見證一下大行言論點樣不能盡信。買入股票者，要靠自己，不該依賴他人，筆者分分鐘睇漏一時之變化，就如玖紙所出現之拱形走勢，筆者果排冇理到。筆者只能盡量提供扶肋，此網誌希望道破時下似是而非之道理及心懷不軌之人的言論，盼讀者最終能掌握走勢，為自己謀幸福。二、此拱形走勢，差點形成一個利淡走勢，有人稱其為「小圓頂」，有人專稱其為「倒轉鍋底」。觀圖亂估者會大喊快快沽貨走人，但玖紙是次走勢實質有驚無險，原因是有兩個要素還未滿足，使其形態不成立。一則是當股價向下拋時，成交不升反明顯下跌；二則是其最後關鍵陰陽燭並非裂口小陰燭，反而係一枝見底既鎚頭。
拱形走勢，拋落黎果下好急。如筆者於$4.6水平推建行一樣，其實是次玖紙於平底支持之下，乃入貨良機，只可惜當時無緣推介。
(一．二) 近期走勢波動
朋友亦問及：「近日股價波動大，想半年內該有入第二注既機會，願以$13.5 (或以下) 再入，是否適當。」
近期玖紙走勢波動，主要係股價由$11.28，四日內急衝至$14水平。瑞信報告出得合時，觸發鑊利回套。但凡一隻股招搖急升，期後多數出現急吐，建設銀行近三個月走勢絕對體現到。
近四天，筆者見$13.7之上都有支持，而且股價回歸中期上升趨勢線之上 (見下圖紫色線) ，想見$13.5或以下再入第二注，機會唔係好大。依筆者見，之前既回套已經趕走好多無謂人，所以股價再向下回套既力度不大。如果真係好想增持，筆者認為不應以價錢定位，係應該以走勢定位，所謂逢低吸納，係等走勢回套至支持位才入貨。但是要出現這情況，股價要再急升先可能遇見，以現時貼住中期上升軌慢慢爬黎睇，這個情況未有咁快出現。如現水平增持，等於將買入價由$13.1提升至$13.75，將會面對既心理因素影響唔易應付。其實筆者一向唔太讚成分幾注「追」貨，除非係非常長線之持有策略，否則可以選擇保留籌碼，再等另一隻股、另一次機會，亦為上策。「分注買入」係好多書籍上介紹既買股策略，不過筆者認為並非上策，但又有好些情況卻為良策，有機會要詳談這課題，三言兩語怕誤導左讀者。
講多兩句技術野：上圖所示MACD未見瘋狂，處於初步平穩發展之狀態。而且，玖紙重展升勢時，MACD出現「Exponential黃金交差」及同時升穿訊號線，勢頭強勁。玖紙出現波動期時，DMI+ (反映上升動力) 及DMI- (反映下跌動力) 出現貼近糾纏。有兩點要注意，頭兩個月的DMI沒有用，還有DMI反應非常敏感，不該輕易視之為利好或利淡。
(一．三) 管理層
朋友提及：「玖紙逃不了中國式家族生意味道。」
的而且確這是隱憂，但若不打算把自己手上之股份父傳子、子傳孫，可以不理。有些人投資，投管理層，捧交通銀行者，最強理由不離匯豐管理層。不過，玖紙之管理層大部份為年輕人。可以看為大老板突破中國人傳統，懂得從年輕培育人才，亦可視為管理層不成氣候；吸不吸引就見仁見智。故投資好投管理層者，玖紙不列入其推介下，各有各喜好，筆者不參予爭辯。
筆者投資，唔偏食，除左投資優質管理層，亦喜歡投資優質老細。女首富大情大性，筆者甚欣賞。冇好老細，唔會有好既管理層。若非「火原」，就冇思捷既優秀管理層。打工時，見過好多出息既年輕人，但係老細唔識用，咩事都冇發生過。所以筆者曾經提及過開始留意「真明麗」，老細得麻。
(一．四) 前境
再替讀者及朋友打打強心針。
二三月乃業績期，之前炒到慶恰恰既股份，稍為交唔足功課既話就大件事。至於玖紙業績一定唔會令投資者失望。
玖紙除了回收紙張做包裝紙外，亦引入利用草做紙，一則大大減低成本，二則非常環保。可見玖龍紙業進取非常。自國內多年前亂砍樹木，引致水災災情嚴重，中央政府早已痛定思痛，非常注重環保 (只是香港人對中央太多懷疑、不予信任、好野唔多鐘意提)。故中央政策絕對有利環保工業，許多小紙廠都不斷倒閉。就如煤炭業，因太多煤炭事故，迫使中央不斷收緊政策，以致許多劣質煤炭開採公司要倒閉，有利三大龍頭，以次序為：中國神華、中煤能源、兗洲煤業股份。
朋友最後問及：「打算持貨一年，預期升幅有20%，唔見$16都唔放。你的目標價又是多少？」
$16，唔止掛，唔使好耐都會遇見$16。業績公佈後，市盈率將會大降，實在可以提高目標喎。筆者應該有排持有，冇咩唔妥，都唔會點理，可以話係「毫冇目標」，決定「跟佢一起飛去」。
最後祝各位「旗開得勝」！
先講玖紙，日後再講建行。
(一) 玖龍紙業
朋友於本欄推介後，自己做足功課，於12月底以$13.1買入。筆者最感欣慰係佢自己落力研究，此乃筆者之願望：希望讀者都能成為一個成功的投資者，不道聽途說，不受他人擺佈。不過以筆者對此朋友之認識，佢認真研究係出於佢自身性格，並非受筆者影響。好多時，人都係死性不改，受一己性格所限制，觀其性情，已知其日後投資歷程。
(一．一) 倒轉鍋底
12月底買入，坐過山車，能夠穩守，已經唔錯。是次拱形走勢，有急跌之先兆，值得討論一下，有兩個要點。一、筆者買入玖紙時為$8水平，且以「巴菲特」式長線持有，所以筆者唔係睇得好緊。起初並冇諗過推介，但見瑞信報告，想籍此機會同大家分析並見證一下大行言論點樣不能盡信。買入股票者，要靠自己，不該依賴他人，筆者分分鐘睇漏一時之變化，就如玖紙所出現之拱形走勢，筆者果排冇理到。筆者只能盡量提供扶肋，此網誌希望道破時下似是而非之道理及心懷不軌之人的言論，盼讀者最終能掌握走勢，為自己謀幸福。二、此拱形走勢，差點形成一個利淡走勢，有人稱其為「小圓頂」，有人專稱其為「倒轉鍋底」。觀圖亂估者會大喊快快沽貨走人，但玖紙是次走勢實質有驚無險，原因是有兩個要素還未滿足，使其形態不成立。一則是當股價向下拋時，成交不升反明顯下跌；二則是其最後關鍵陰陽燭並非裂口小陰燭，反而係一枝見底既鎚頭。
拱形走勢，拋落黎果下好急。如筆者於$4.6水平推建行一樣，其實是次玖紙於平底支持之下，乃入貨良機，只可惜當時無緣推介。
(一．二) 近期走勢波動
朋友亦問及：「近日股價波動大，想半年內該有入第二注既機會，願以$13.5 (或以下) 再入，是否適當。」
近期玖紙走勢波動，主要係股價由$11.28，四日內急衝至$14水平。瑞信報告出得合時，觸發鑊利回套。但凡一隻股招搖急升，期後多數出現急吐，建設銀行近三個月走勢絕對體現到。
近四天，筆者見$13.7之上都有支持，而且股價回歸中期上升趨勢線之上 (見下圖紫色線) ，想見$13.5或以下再入第二注，機會唔係好大。依筆者見，之前既回套已經趕走好多無謂人，所以股價再向下回套既力度不大。如果真係好想增持，筆者認為不應以價錢定位，係應該以走勢定位，所謂逢低吸納，係等走勢回套至支持位才入貨。但是要出現這情況，股價要再急升先可能遇見，以現時貼住中期上升軌慢慢爬黎睇，這個情況未有咁快出現。如現水平增持，等於將買入價由$13.1提升至$13.75，將會面對既心理因素影響唔易應付。其實筆者一向唔太讚成分幾注「追」貨，除非係非常長線之持有策略，否則可以選擇保留籌碼，再等另一隻股、另一次機會，亦為上策。「分注買入」係好多書籍上介紹既買股策略，不過筆者認為並非上策，但又有好些情況卻為良策，有機會要詳談這課題，三言兩語怕誤導左讀者。
講多兩句技術野：上圖所示MACD未見瘋狂，處於初步平穩發展之狀態。而且，玖紙重展升勢時，MACD出現「Exponential黃金交差」及同時升穿訊號線，勢頭強勁。玖紙出現波動期時，DMI+ (反映上升動力) 及DMI- (反映下跌動力) 出現貼近糾纏。有兩點要注意，頭兩個月的DMI沒有用，還有DMI反應非常敏感，不該輕易視之為利好或利淡。
(一．三) 管理層
朋友提及：「玖紙逃不了中國式家族生意味道。」
的而且確這是隱憂，但若不打算把自己手上之股份父傳子、子傳孫，可以不理。有些人投資，投管理層，捧交通銀行者，最強理由不離匯豐管理層。不過，玖紙之管理層大部份為年輕人。可以看為大老板突破中國人傳統，懂得從年輕培育人才，亦可視為管理層不成氣候；吸不吸引就見仁見智。故投資好投管理層者，玖紙不列入其推介下，各有各喜好，筆者不參予爭辯。
筆者投資，唔偏食，除左投資優質管理層，亦喜歡投資優質老細。女首富大情大性，筆者甚欣賞。冇好老細，唔會有好既管理層。若非「火原」，就冇思捷既優秀管理層。打工時，見過好多出息既年輕人，但係老細唔識用，咩事都冇發生過。所以筆者曾經提及過開始留意「真明麗」，老細得麻。
(一．四) 前境
再替讀者及朋友打打強心針。
二三月乃業績期，之前炒到慶恰恰既股份，稍為交唔足功課既話就大件事。至於玖紙業績一定唔會令投資者失望。
玖紙除了回收紙張做包裝紙外，亦引入利用草做紙，一則大大減低成本，二則非常環保。可見玖龍紙業進取非常。自國內多年前亂砍樹木，引致水災災情嚴重，中央政府早已痛定思痛，非常注重環保 (只是香港人對中央太多懷疑、不予信任、好野唔多鐘意提)。故中央政策絕對有利環保工業，許多小紙廠都不斷倒閉。就如煤炭業，因太多煤炭事故，迫使中央不斷收緊政策，以致許多劣質煤炭開採公司要倒閉，有利三大龍頭，以次序為：中國神華、中煤能源、兗洲煤業股份。
朋友最後問及：「打算持貨一年，預期升幅有20%，唔見$16都唔放。你的目標價又是多少？」
$16，唔止掛，唔使好耐都會遇見$16。業績公佈後，市盈率將會大降，實在可以提高目標喎。筆者應該有排持有，冇咩唔妥，都唔會點理，可以話係「毫冇目標」，決定「跟佢一起飛去」。
最後祝各位「旗開得勝」！
2007年1月15日星期一
玖龍紙業強勢再起！
筆者於上個月同大家分析過玖龍紙業 (見上文)，研究過瑞信之言論，叫持貨者唔好畀人震走，而且於出現「平底」後，預測股價會止跌回升。結果股價回升至$13.45水平受阻，以弧形急下，至上次「平底」位置，支持再現。筆者今早已狂寫，推介此股，可惜日間事務煩擾，一路寫，佢一路升，故決定盡早出文推介左先，詳細分析依家先同大家討論。
技術因素見好
一月初雖出現黃金交差，但係快支持不住。MACD(8,17)升穿訊號線則更為可靠，而且MACD(8,17)快要由負數轉為正數，走勢見好 (至於究竟成日講MACD，點解會Work呢？密切留意下一篇文章)。DMI-代表沽壓DMI+代表上升動力，雖然兩者均見向下，但下跌勢力比上升動力向下發展較急，有機會發展為DMI+升穿DMI-及升穿ADX (趨勢線)。
若果達成此局面，走勢將更明朗。今日一枝大陽燭一拼升穿十天及二十天線，且成交量上升。
基本因素亦見好
得到花旗認同，評級由「持有」調高至「買入」，目標價則由9.8元，提升至14.5元。而且大股東張茵於12月31日增持股份，持股量由72.79%增至74.79%。12月31日增持，作價該於$13水平，唔講得笑。(筆者再按：其實早前已有大行實地考察過，不單止唔係好似瑞信所擔心既供過於求，玖紙既2007年定單已經完全接晒。黎D野，唔見有人周圍唱。[update:2007 Jan, 15, 21:52pm])
今日可見當初筆者勸大家唔好輕信大行報告，唔係亂黎。
技術因素見好一月初雖出現黃金交差，但係快支持不住。MACD(8,17)升穿訊號線則更為可靠，而且MACD(8,17)快要由負數轉為正數，走勢見好 (至於究竟成日講MACD，點解會Work呢？密切留意下一篇文章)。DMI-代表沽壓DMI+代表上升動力，雖然兩者均見向下，但下跌勢力比上升動力向下發展較急，有機會發展為DMI+升穿DMI-及升穿ADX (趨勢線)。
若果達成此局面，走勢將更明朗。今日一枝大陽燭一拼升穿十天及二十天線，且成交量上升。
基本因素亦見好
得到花旗認同，評級由「持有」調高至「買入」，目標價則由9.8元，提升至14.5元。而且大股東張茵於12月31日增持股份，持股量由72.79%增至74.79%。12月31日增持，作價該於$13水平，唔講得笑。(筆者再按：其實早前已有大行實地考察過，不單止唔係好似瑞信所擔心既供過於求，玖紙既2007年定單已經完全接晒。黎D野，唔見有人周圍唱。[update:2007 Jan, 15, 21:52pm])
今日可見當初筆者勸大家唔好輕信大行報告，唔係亂黎。
2006年12月19日星期二
談玖龍紙業
玖龍紙業經瑞信唱衰後展開跌勢。
（一) 事發經過
11月23日，玖龍紙業於$14水平有回套壓力，於11月28、29日於$13水平有支持，回升.$13.78。11月30日再戰$14水平。就係黎個時候...
瑞信於12月1日公告給予玖龍紙業<2689.hk>評級「跑輸大市」(即「減持」)，目標價$11.15。理由主要有兩個：
一、該股過去九個月累升324%，估值昂貴。
二、現價尚未反映供應急增風險。
玖龍紙業於當日回軟至$13.42。瑞信再出黎講野...
瑞信於12月4日公告將理文造紙<2314.hk>評級調低至「中性」。理由係：
三、兩大包裝紙龍頭將於07-08年計劃合共把年產能分別增加301萬噸及247萬噸，估計內地包 裝紙巿場將無法在2年內消化共年產550萬噸額外產能，屆時會導致包裝紙巿場出現供過於求局面。
玖龍紙業再展跌勢，上星期五 (12月15日) 單日急跌，由開市$12.88直插至$12.04收市。
(二) 分析瑞信言論
(二．一) 實質產量
按玖龍紙業集團 (2006年6月30日) 公佈07年詳能增幅為62.1%，即由330噸增至535噸。增加205萬噸，瑞信同大家玩數字遊戲，預計埋玖紙08年產能達727噸，先得出07及08年產能達301萬噸。
按理文造紙行政總裁李文俊 (2006年11月21日) 表示計劃未來18個月將包裝紙產能提升至380萬噸，即增加215萬噸。瑞信計既係07及08年，即係話佢估計理文造紙在6個月內再增64萬噸產能。
瑞信假設兩集團皆於08年再進一步提升產能，黎個假設成唔成立呢？過左07年，如果真係求過於供，兩集團係唔係都會再進一步增產而加劇供過於求既狀況呢？
(二．二) 實質供求
預計中國從05年至09年對包裝紙需求每年增長率達9.2%。而據瑞銀所指，全球包裝紙供求環境理想，全球包裝紙價格穩步上揚，自7月至10月期間，牛卡價格上升4.3%，瓦楞芯紙價格更上升13.2%。
中央鼓吹環保的政策, 令內地部分規模較小的造紙廠相繼倒閉或停止生產。90年代，中國紙及紙板企業6500戶。2005年只淨3600戶。相信06年會更少。花旗預期玖龍及理文於09年合計市佔率將達到30%。
（二．三） 實質前境
邊個話D包裝紙做出黎只准供應國內呢？據玖龍紙業集團主席表示，會尋求增加出口，藉以開拓選定的國際市場。筆者所知，埃及對紙品從海外進口之需求極大，而我國亦與埃及發展這方面的緊密合作，其中印刷品已達成拹議。據「中國造紙拹會」預計，今年包裝紙代表，箱板，其出口量亦增長了2.7培。
2004年全國紙消費量5439萬噸，2005年全國紙消費量5930萬噸。每年起碼有7%增長。冇人話個玖龍紙業永遠都只係造包裝紙。
(二．四) 結論
回應瑞信理由一：九個月升幅係勁左Ｄ，不過行業前境非常理想，而集團技術提升，產能又增加。貴得有理，30倍市盈率係可以接受。
回應瑞信理由二：咁講，現價都未反映筆者剛才提到既出口、新紙品發展啦。
回應瑞信理由三：數字未必係佢講咁多，可以重多D又得，咁要睇到時市況。依家只能睇07年既產能提升420萬噸 (而唔係佢所講既550萬噸) ，亦唔一定係要由內地食晒既。有420萬噸多左，其實亦由於有更多工廠倒閉，又會有約干噸少左。總之等埋06年有關紙業既佈告出左，先可以再下定論。筆者認為係樂觀既。
（三）走勢分析
筆者點樣有道理都好，冇得同市場拗。如果群眾係跟瑞信齊齊悲觀，股價就會跌，硬頸都冇用。股價表現脫離基本因素，唯有參考圖表睇下有咩啟示。
今 次所展開既跌勢，起碼要回補上個裂口。上星期五已完成。今日承接前收市價$12.04開市，回升，收$12.62。上星期五急跌時成交量達2千3百多萬， 今日回升時成交都有2千萬。重圖表睇，今日造左一個平底 (跟倒轉搥鎚頭)，為轉勢訊號。平底出現於長期跌勢更有認受性，出現於玖紙既係短期跌勢，只可作轉勢看，未能作為再次進入長期升勢看。短期再睇其他指標會 否轉強，例如擺脫上星期四所形成之「死亡交差」而再次出現「黃金交差」、MACD回升訊號線、%K線重上%D線、或DMI+再次與DMI-分道揚標而 DMI+升穿ADX等 (夠喇，日後有機會再探討。)
10月10日花旗話短期存在配股風險。期後有人搧風點火，講到好實咁話玖紙配股集資約干億，由某某大行負責該項配股。引發女首富出來怒吼：「集團有充足資金，我要那些錢來幹嗎？」。玖紙再展升勢。今番「供過於求」既疑雲可以攪幾耐呢？
(利益申佈：筆者持有玖龍紙業(2689)之股份。)
（一) 事發經過
11月23日，玖龍紙業於$14水平有回套壓力，於11月28、29日於$13水平有支持，回升.$13.78。11月30日再戰$14水平。就係黎個時候...
瑞信於12月1日公告給予玖龍紙業<2689.hk>評級「跑輸大市」(即「減持」)，目標價$11.15。理由主要有兩個：
一、該股過去九個月累升324%，估值昂貴。
二、現價尚未反映供應急增風險。
玖龍紙業於當日回軟至$13.42。瑞信再出黎講野...
瑞信於12月4日公告將理文造紙<2314.hk>評級調低至「中性」。理由係：
三、兩大包裝紙龍頭將於07-08年計劃合共把年產能分別增加301萬噸及247萬噸，估計內地包 裝紙巿場將無法在2年內消化共年產550萬噸額外產能，屆時會導致包裝紙巿場出現供過於求局面。
玖龍紙業再展跌勢，上星期五 (12月15日) 單日急跌，由開市$12.88直插至$12.04收市。
(二) 分析瑞信言論
(二．一) 實質產量
按玖龍紙業集團 (2006年6月30日) 公佈07年詳能增幅為62.1%，即由330噸增至535噸。增加205萬噸，瑞信同大家玩數字遊戲，預計埋玖紙08年產能達727噸，先得出07及08年產能達301萬噸。
按理文造紙行政總裁李文俊 (2006年11月21日) 表示計劃未來18個月將包裝紙產能提升至380萬噸，即增加215萬噸。瑞信計既係07及08年，即係話佢估計理文造紙在6個月內再增64萬噸產能。
瑞信假設兩集團皆於08年再進一步提升產能，黎個假設成唔成立呢？過左07年，如果真係求過於供，兩集團係唔係都會再進一步增產而加劇供過於求既狀況呢？
(二．二) 實質供求
預計中國從05年至09年對包裝紙需求每年增長率達9.2%。而據瑞銀所指，全球包裝紙供求環境理想，全球包裝紙價格穩步上揚，自7月至10月期間，牛卡價格上升4.3%，瓦楞芯紙價格更上升13.2%。
中央鼓吹環保的政策, 令內地部分規模較小的造紙廠相繼倒閉或停止生產。90年代，中國紙及紙板企業6500戶。2005年只淨3600戶。相信06年會更少。花旗預期玖龍及理文於09年合計市佔率將達到30%。
（二．三） 實質前境
邊個話D包裝紙做出黎只准供應國內呢？據玖龍紙業集團主席表示，會尋求增加出口，藉以開拓選定的國際市場。筆者所知，埃及對紙品從海外進口之需求極大，而我國亦與埃及發展這方面的緊密合作，其中印刷品已達成拹議。據「中國造紙拹會」預計，今年包裝紙代表，箱板，其出口量亦增長了2.7培。
2004年全國紙消費量5439萬噸，2005年全國紙消費量5930萬噸。每年起碼有7%增長。冇人話個玖龍紙業永遠都只係造包裝紙。
(二．四) 結論
回應瑞信理由一：九個月升幅係勁左Ｄ，不過行業前境非常理想，而集團技術提升，產能又增加。貴得有理，30倍市盈率係可以接受。
回應瑞信理由二：咁講，現價都未反映筆者剛才提到既出口、新紙品發展啦。
回應瑞信理由三：數字未必係佢講咁多，可以重多D又得，咁要睇到時市況。依家只能睇07年既產能提升420萬噸 (而唔係佢所講既550萬噸) ，亦唔一定係要由內地食晒既。有420萬噸多左，其實亦由於有更多工廠倒閉，又會有約干噸少左。總之等埋06年有關紙業既佈告出左，先可以再下定論。筆者認為係樂觀既。
（三）走勢分析
筆者點樣有道理都好，冇得同市場拗。如果群眾係跟瑞信齊齊悲觀，股價就會跌，硬頸都冇用。股價表現脫離基本因素，唯有參考圖表睇下有咩啟示。
今 次所展開既跌勢，起碼要回補上個裂口。上星期五已完成。今日承接前收市價$12.04開市，回升，收$12.62。上星期五急跌時成交量達2千3百多萬， 今日回升時成交都有2千萬。重圖表睇，今日造左一個平底 (跟倒轉搥鎚頭)，為轉勢訊號。平底出現於長期跌勢更有認受性，出現於玖紙既係短期跌勢，只可作轉勢看，未能作為再次進入長期升勢看。短期再睇其他指標會 否轉強，例如擺脫上星期四所形成之「死亡交差」而再次出現「黃金交差」、MACD回升訊號線、%K線重上%D線、或DMI+再次與DMI-分道揚標而 DMI+升穿ADX等 (夠喇，日後有機會再探討。)
10月10日花旗話短期存在配股風險。期後有人搧風點火，講到好實咁話玖紙配股集資約干億，由某某大行負責該項配股。引發女首富出來怒吼：「集團有充足資金，我要那些錢來幹嗎？」。玖紙再展升勢。今番「供過於求」既疑雲可以攪幾耐呢？
(利益申佈：筆者持有玖龍紙業(2689)之股份。)
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